真慶觀建于元代，原名真武祠。它的地址是唐宋時期南詔大理地方政權東都治地的核心位置。明宣德六年(公元1431年)重建，更名為真慶觀。明正統九年(公元1444年)重建了真慶觀前殿和東西回廊，清乾隆五十四年(公元1789年)重建。
真慶觀是明代著名道士長春真人劉淵然在云南被降職時的住所。劉淵然在這里迎接朝廷使節。洪熙初（約公元1425年），劉淵然被召回北京，要求演奏皇家印章。他住在昆明的龍泉道院上，他被命名為皇家建筑龍泉觀，真武寺被命名為皇家建筑真慶觀。劉淵然回到北京工作后，他的弟子蔣日和留下了真慶觀，并主持了真慶觀的重建和擴建。
真慶觀由前殿、紫微殿、老君殿等建筑組成。三殿坐北朝南，從南到北建在同一軸線上。中軸線兩側是連接前廳和紫微殿的東西走廊。紫微殿是一座三面寬的土木結構建筑，單檐歇山頂，占地面積320平方米。整個建筑保留了明代的建筑風格，供奉紫微大帝。紫微殿后面是老君殿(兩邊都有相對稱的東西廂房)。由于歷史上多次修繕，元朝的建筑風格依然保留，太上老君在殿內供奉。太上老君即老子，姓李名耳，一說即老聃,春秋時期思想家，道家學派創始人。
紫微殿
1984年，昆明市和盤龍區政府撥款修復紫微殿。修復后的紫微殿面寬三間，土木結構建筑，單檐山頂，占地320平方米，正脊中立寶頂，山脊上有野獸，殿頂有藻井，由斗拱承載，井頂有八卦太極圖，周圍有圖案，勻稱精致，是中國罕見的道教建筑，保留了明代的建筑風格。
都雷府
真慶觀紫微殿東側為都雷府，建于清康熙年間，正脊下題為大清同治十二年后，六月吉旦會城官紳士民姓童住持等重建(即公元1873年)。門是單檐，四角翹起，斗拱承載。大門兩側有一對木對聯：愿天天生好人，愿人常行好事。門楣前題都雷府，后題：萬古神風。門內有一個亭子，俗稱清風亭，正脊上有清嘉慶二十一年丙子六月十六日吉旦信士……立(公元1816年)亭內上方有一個雕有龍的精致藻井。亭子后面是雷神殿，整個建筑是土木結構，單檐歇山頂，大殿外廊有雕花石欄和一對石獅。都雷府古建筑保留了清代早期建筑的法國特色，更完整地保留了精美的地方風格。
都雷府是真慶觀附屬建筑，祭祀雷神。雷神，又稱雷公和雷師，是古代神話中的司雷之神。《山海經海內東經》說:雷澤有雷樹，龍耳有頭，鼓鼓其服。道教認為雷神被稱為雷聲普化天尊，主天之災，持物權衡，掌物掌人，司生司殺。
都雷府大殿北面的古建筑是火神殿，供奉火神。
鹽隆祠
鹽龍祠建于清光緒七年(公元1881年)，由清末云南鹽商集資，民國時期的鹽行也設在這里。鹽隆祠位于都雷府北側，坐北朝南，由戲樓、前殿、前殿東西廂房、大殿、大殿東西廂房、耳房等建筑組成，鹽隆祠建筑較好的保存了當時該地區建筑結構特征，各建筑構件雕刻精美細致，外檐彩繪部分貼金，工藝檔次較高，也較完整地保留了精美的地方風格彩繪，特別是戲樓，具有較高的價值。
真慶古建筑群的價值超過個別古建筑，具有獨立的地理文化單位，給昆明城市景觀帶來一定的歷史變遷，展示了豐富的時代變化，是昆明歷史文化城市形象的極大補充和融合，是昆明歷史文化城市的標志性建筑之一。
真武殿
真武殿，真慶觀為真武祖師道場。殿堂由青銅鑄造，底座龜蛇拱瑞，殿宇六丁六甲五百靈官圍繞，氣鎮南滇，靈達天地。真武祖師，以仁慈正烈為德，以孝為化，以陰陽為道，以和諧為天地青宇。蕩魔護道，倡導立國興邦的尚武精神；真武祖師是金闕的化身，體現了它在神仙體系中的崇高地位；它被稱為治世福神，也體現了它的神力和天下太平。
真慶觀是昆明最大的古建筑群，包括明朝、清朝早期、中晚期的建筑。它是云南建筑發展史的實物例子，也是宗教文化藝術發展的實物載體，具有很高的保護和研究價值。對云南的建筑史、藝術史、宗教史和云南與中原文化交流史的研究具有重要價值。
